“目前，融資租賃行業發展最大的‘瓶頸’還是相關監管和法律法規的缺失。”在上海民(mín)耕資産(chǎn)管理(lǐ)有(yǒu)限公(gōng)司總經理(lǐ)周康看來，融資租賃行業存在的諸多(duō)政策“盲點”，在一定程度上制約了融資租賃行業整體(tǐ)的金融創新(xīn)——事實上，周康的看法，也代表了業界的普遍觀點。

在此背景下,2015年8月，國(guó)務(wù)院辦(bàn)公(gōng)廳發布了《關于加快融資租賃業發展的指導意見》（以下簡稱《指導意見》），認為(wèi)“近年來，我國(guó)融資租賃業取得長(cháng)足發展，市場規模和企業競争力顯著提高，在推動産(chǎn)業創新(xīn)升級、拓寬中(zhōng)小(xiǎo)微企業融資渠道、帶動新(xīn)興産(chǎn)業發展和促進經濟結構調整等方面發揮着重要作(zuò)用(yòng)。”

但在現實的另一面，上述《指導意見》也客觀的指出：“總體(tǐ)上看，融資租賃對國(guó)民(mín)經濟各行業的覆蓋面和市場滲透率遠(yuǎn)低于發達國(guó)家水平，行業發展還存在管理(lǐ)體(tǐ)制不适應、法律法規不健全、發展環境不完善等突出問題。”

基于對我國(guó)當前融資租賃行業的發展狀況，《指導意見》提出：“到2020年，融資租賃業務(wù)領域覆蓋面不斷擴大，融資租賃市場滲透率顯著提高，成為(wèi)企業設備投資和技(jì )術更新(xīn)的重要手段，融資租賃業市場規模和競争力水平位居世界前列的整體(tǐ)目标。”

“《指導意見》的出台，說明國(guó)家層面對于融資租賃業務(wù)創新(xīn)的支持。”周康表示，目前《指導意見》僅是一個綱領性文(wén)件，具(jù)體(tǐ)的金融創新(xīn)還需要在實踐中(zhōng)摸索。

國(guó)務(wù)院力挺融資租賃

針對一個金融細分(fēn)領域，國(guó)務(wù)院出台專門的“指導意見”，這在業界并不多(duō)見。這也在另一個側面，體(tǐ)現了國(guó)家層面對于融資租賃行業發展的重視。

經濟觀察報了解，此次《指導意見》的指導思想是：“充分(fēn)發揮市場在資源配置中(zhōng)的決定性作(zuò)用(yòng)，完善法律法規和政策扶持體(tǐ)系，建立健全事中(zhōng)事後監管機制，轉變發展方式，建立專業高效、配套完善、競争有(yǒu)序、穩健規範、具(jù)有(yǒu)國(guó)際競争力的現代融資租賃體(tǐ)系，引導融資租賃企業服務(wù)實體(tǐ)經濟發展、中(zhōng)小(xiǎo)微企業創業創新(xīn)、産(chǎn)業轉型升級和産(chǎn)能(néng)轉移等。”

其基本原則是：“堅持市場主導與政府支持相結合，着力完善發展環境，充分(fēn)激發市場主體(tǐ)活力；堅持發展與規範相結合，引導企業依法合規、有(yǒu)序發展；堅持融資與融物(wù)相結合，提高專業化水平，服務(wù)實體(tǐ)經濟發展；堅持國(guó)内與國(guó)外相結合，在服務(wù)國(guó)内市場的同時，大力拓展海外市場。”

上海民(mín)耕資産(chǎn)管理(lǐ)有(yǒu)限公(gōng)司總經理(lǐ)周康對此評價，從指導思想和堅持的基本原則來看，國(guó)務(wù)院的《指導意見》主要表達了兩層意思：“一是，大力支持融資租賃行業的健康發展；二是，堅持走市場化道路。”

事實上，據經濟觀察報了解，盡管《指導意見》被業内認為(wèi)僅是一個“綱領性文(wén)件”，但其中(zhōng)也不乏“幹貨”。

例如，《指導意見》明确提出：“支持民(mín)間資本發起設立融資租賃公(gōng)司，支持獨立第三方服務(wù)機構投資設立融資租賃公(gōng)司，促進投資主體(tǐ)多(duō)元化。”——這意味着對于民(mín)間資本涉足融資租賃行業，國(guó)家層面持積極支持的态度。

此外，《指導意見》還表示：“積極鼓勵融資租賃公(gōng)司通過債券市場募集資金，支持符合條件的融資租賃公(gōng)司通過發行股票和資産(chǎn)證券化等方式籌措資金。”——對于資金需求量極大的融資租賃行業，該“意見”意味着鼓勵融資租賃公(gōng)司積極拓展自身的融資渠道。

“盡管這僅是一個綱領性文(wén)件，但是涉及的面基本上觸及到了這個行業的‘痛點’。”周康對此評價：“具(jù)體(tǐ)的操作(zuò)細節，還需要在實踐中(zhōng)進一步細化。”

融資租賃與金融創新(xīn)

事實上，早在國(guó)務(wù)院出台《指導意見》之前，民(mín)間資本在融資租賃行業的創新(xīn)嘗試早已是暗流湧動。

首先是融資租賃與保理(lǐ)業務(wù)的結合。在上海民(mín)耕資産(chǎn)管理(lǐ)有(yǒu)限公(gōng)司總經理(lǐ)周康看來，融資租賃跟商(shāng)業保理(lǐ)在業務(wù)銜接上是有(yǒu)先天優勢的，融資租賃公(gōng)司會形成大量的應收賬款，這些應收賬款通過跟商(shāng)業保理(lǐ)公(gōng)司的合作(zuò)，來形成應收賬款的轉移，這個會極大的釋放整個融資租賃公(gōng)司的流動性，也會在一定程度上更好的去降低融資租賃公(gōng)司的資産(chǎn)負債率。

特别值得一提的是，此次國(guó)務(wù)院《指導意見》首次提出：“允許融資租賃公(gōng)司兼營與主營業務(wù)有(yǒu)關的商(shāng)業保理(lǐ)業務(wù)。”周康對此評價，這說明政策上已經允許了融資租賃跟保理(lǐ)業務(wù)的無縫對接：“這個應該是（《指導意見》中(zhōng)）很(hěn)有(yǒu)價值的一個幹貨。”

不止于此，租賃資産(chǎn)的證券化也是融資租賃公(gōng)司在釋放資産(chǎn)流動性方面的又(yòu)一個嘗試。周康甚至直言：“租賃資産(chǎn)的證券化是對融資租賃資産(chǎn)流動性釋放，我個人認為(wèi)是最好的一個方式。”

對此，周康進一步解釋，租賃資産(chǎn)證券化能(néng)夠将租賃公(gōng)所需要釋放流動性的資産(chǎn)進行一個清晰的分(fēn)類、分(fēn)級、打包，再通過一個中(zhōng)間金融機構來進行一個金融産(chǎn)品化的包裝(zhuāng)，再把它投放在一級、二級市場上。

“租賃資産(chǎn)證券化的操作(zuò)，從整個從資産(chǎn)到産(chǎn)品再到資金的對接，在流程上是非常清晰的，整個标準性是非常完整的。”周康認為(wèi)，租賃資産(chǎn)證券化整個操作(zuò)流程：“它的風險的管控，以及它跟資金對接的資産(chǎn)的透明度都是非常高的。”

與此相應，此次國(guó)務(wù)院《指導意見》中(zhōng)，也明确支持融資租賃業務(wù)的創新(xīn)發展：“借鑒發達國(guó)家經驗，引導融資租賃公(gōng)司加快業務(wù)創新(xīn)，不斷優化産(chǎn)品組合、交易結構、租金安(ān)排、風險控制等設計，提升服務(wù)水平。”