近日，兩則甩賣銀行的消息很(hěn)低調在各媒體(tǐ)财經闆塊登場：

3月20日，國(guó)家開發銀行一口氣挂牌15家村鎮銀行股權，“清倉式”轉讓15家村鎮銀行，挂牌價格總計10.87億元。轉讓時買方必須一口氣買下15家，不能(néng)隻買下一部分(fēn)。

上市剛滿一年的浙商(shāng)銀行（02016.HK）疑似遭遇基石投資者螞蟻金服的“無情”甩賣。3月22日上午9點，浙商(shāng)銀行在港股開市前出現一宗5882.3萬股的大額交易，涉及資金2.32億港元。該筆(bǐ)大宗交易每股交易價格為(wèi)3.95港元，較前一日4.44港元的收盤價折讓11.04%。

一句話總結，就是阿裏巴巴螞蟻金服“放手”浙商(shāng)銀行，折價套現2.32億港元卻沒有(yǒu)賺到一分(fēn)錢，阿裏巴巴的金融帝國(guó)夢想起航不久就開始收縮。

按照中(zhōng)國(guó)民(mín)間的說法，開銀行基本是穩賺不賠的買賣，本次兩家資本大咖甩賣銀行股權，而且是清倉大甩賣，讓人不得不懷疑這種交易背後的動機。

中(zhōng)國(guó)銀行業業的壞賬問題，一直都是海内外媒體(tǐ)關注的焦點，也成為(wèi)引發金融危機的最大隐患。在經濟結構轉型、壞賬壓力侵襲的宏觀環境下，銀行紛紛刮骨療毒，打響資産(chǎn)質(zhì)量保衛戰。

據銀監會2月22日發布的數據顯示，2016年四季度末，2016年四季度末，商(shāng)業銀行不良貸款餘額15123億元，較上季度末增加183億元中(zhōng)國(guó)商(shāng)業銀行不良貸款率為(wèi)1.74%，比上季度末下降0.02個百分(fēn)點。

這是自2012年一季度以來，銀行不良率首次出現下降，但這并不意味着銀行的壞賬和面臨的風險已經出現“轉危為(wèi)安(ān)”的拐點，隻能(néng)是說在銀行業降杠杆和債轉股的操作(zuò)下，很(hěn)多(duō)壞賬被延後，或者被掩蓋了起來。

在這裏先普及下銀行壞賬的知識，由于市場經濟的極大不确定性，銀行無法收回或收回的可(kě)能(néng)性極小(xiǎo)的應收款項。欠賬時間超過三年的都可(kě)以确認為(wèi)壞賬。銀行的壞賬分(fēn)為(wèi)兩類，一種是借款人惡意逃避還款，一種是因為(wèi)資金短缺，短期無力償還。而鋼鐵、水泥、煤炭“僵屍企業”還不了的債務(wù)占了很(hěn)大的比重，債轉股就成為(wèi)一個重要的掩蓋壞賬的手段。

所謂的銀行“債轉股”，就是将銀行裏快要發酵的長(cháng)期債券，一下子就能(néng)轉化成債務(wù)企業的股票，這意味着，在企業破産(chǎn)時，銀行具(jù)有(yǒu)優先償付的債權，轉變成了無優先的股權，如果這些僵屍企業經營得不到好轉，持有(yǒu)的股權還存在縮水的風險，會由以前的壞賬變成淨虧損。

更有(yǒu)甚者，債轉股脅迫銀行成為(wèi)那些無力償還貸款的企業的利益相關者，進一步拖累銀行利潤。将債務(wù)風險轉移到股市上，最終還是會由廣大股民(mín)買單。

通過債轉股來大量削減不良資産(chǎn)。這種方法在上世紀80年代和90年初的拉美債務(wù)危機中(zhōng)很(hěn)流行。它可(kě)能(néng)争取到一些時間，但從長(cháng)遠(yuǎn)來看，隻是延緩了癌症導緻死亡時間，并不能(néng)徹底治愈癌症。

令人擔憂的不止如此，當前中(zhōng)國(guó)的“影子金融”（泛指規避監管的銀行之外的放貸）加劇了壞賬問題。2015年底，中(zhōng)國(guó)影子銀行資産(chǎn)規模已經達到53萬億元，約合8.1萬億美元。根據銀監會數據，2015年銀行業資産(chǎn)規模為(wèi)194.7萬億元。也就是說，影子銀行的體(tǐ)量已經超過銀行業的四分(fēn)之一，占為(wèi)GDP的74%左右。
    

更嚴重的是，中(zhōng)國(guó)影子銀行的資産(chǎn)結構非常“危險”。從穆迪數據中(zhōng)可(kě)以看出，理(lǐ)财産(chǎn)品占據了影子銀行資産(chǎn)規模的最主要部分(fēn)21.6萬億元、其次是委托貸款10.9萬億元，這些貸款繞過了政府禁止的公(gōng)司互相貸款的規定，不記錄在銀行收支平衡表上，無法監控。截止于今年1月底的過去12個月，大陸的影子銀行貸款激增20%，占總信貸規模的9%。其中(zhōng)很(hěn)大一部分(fēn)可(kě)能(néng)變成不良貸款，其不透明性意味着很(hěn)難評估其風險。

 法興投行認為(wèi)，中(zhōng)國(guó)的杠杆率仍然在快速上升，非金融部門的債務(wù)水平已經升到GDP的250%，國(guó)有(yǒu)企業債務(wù)重組拉開序幕将令銀行業重組也漸行漸近，這一場景在中(zhōng)期發生的可(kě)能(néng)性超過50%，銀行業就越來越需要被救助。據估計，中(zhōng)國(guó)銀行業的整體(tǐ)損失可(kě)能(néng)會達到8萬億人民(mín)币，相當于商(shāng)業銀行資本的60%，财政收入的50%，GDP的12%。

Kyle Bass，這位成功預言過美國(guó)次貸危機的投資人聲稱，如果中(zhōng)國(guó)銀行體(tǐ)系在經濟硬着陸的情況下損失10%的資産(chǎn)，銀行的股本虧損可(kě)達3.5萬億美元，約24萬億人民(mín)币，這是次貸危機中(zhōng)美國(guó)銀行業損失的五倍之多(duō)。為(wèi)避免銀行體(tǐ)系崩潰，銀行需要進行資本重組。而中(zhōng)國(guó)央行沒有(yǒu)足夠的準備金來幫助其擺脫困境，因此需要大規模的QE，這或将導緻人民(mín)币進一步貶值30%至40%，這在當前的彙率條件下是相當危險的；如果期望通過上世紀90年代末成立四大國(guó)有(yǒu)資産(chǎn)公(gōng)司剝離銀行的壞賬，在當前财政赤字巨大的情況下，也是無法實現的。

如果一旦債務(wù)問題引爆，将會從銀行和影子銀行的不良貸款開始，其中(zhōng)地方政府借助殼子公(gōng)司取得不良貸款、僵屍企業的貸款和新(xīn)增個人住房貸款，将成為(wèi)引發債務(wù)問題的三個風險源。三個中(zhōng)任何一個出問題，債務(wù)問題将引爆銀行的壞賬問題，可(kě)能(néng)成為(wèi)引發新(xīn)一輪金融危機的導火索。

“春江水暖鴨先知”，當前不管是國(guó)開行甩賣名(míng)下15家鄉鎮銀行股權，還是阿裏巴巴出手浙商(shāng)銀行的股權，說明大額資本都在剝離未來存在高風險的業務(wù)，可(kě)能(néng)是嗅到了不良貸款高企下銀行業不同尋常的味道。

在個人存款保障制度出台後，實際上是默認了銀行的破産(chǎn)行為(wèi)合法化。這意味着繼債轉股、壞賬銀行、不良資産(chǎn)債券化之，另外一條徹底解決銀行壞賬的辦(bàn)法已經出來了—商(shāng)業銀行破産(chǎn)。每個人都要掂量下，一旦這種風險到來，你是能(néng)全身而退。