從金融租賃公(gōng)司的資産(chǎn)負債結構看，其資金的運用(yòng)主要集中(zhōng)在租賃項目的投放上，而資金來源最主要是同業借款。

由于租賃公(gōng)司的租賃項目投放類似于商(shāng)業銀行發放貸款，特别是售後回租業務(wù)被業内稱為(wèi)類信貸業務(wù)。與商(shāng)業銀行相比，金融租賃公(gōng)司不能(néng)吸收企業和個人的存款，經營範圍中(zhōng)所涉及的主要資金來源是向金融機構借款或是在公(gōng)開市場發行債券，對新(xīn)成立的租賃公(gōng)司而言，其資本金則是增量資金來源的一部分(fēn)。因此，租賃公(gōng)司一般會根據未來項目投放或是同業借款還款需求安(ān)排現金流。

金融租賃公(gōng)司融資情況

1、借款為(wèi)主，發債為(wèi)輔

從業務(wù)品種看，由于監管和經營範圍的限制，金融租賃公(gōng)司的資金來源主要是向商(shāng)業銀行進行同業借款，并在條件允許的情況下發行債券，以獲得長(cháng)期、穩定的低價資金。在資金面寬裕時期，商(shāng)業銀行資金充足，無論是金融市場部或是理(lǐ)财業務(wù)的資産(chǎn)池，都有(yǒu)大量的富裕資金缺乏安(ān)全投向，非常希望借款給金融租賃公(gōng)司。而且考慮到金融租賃公(gōng)司一般背後有(yǒu)商(shāng)業銀行或資産(chǎn)管理(lǐ)公(gōng)司作(zuò)為(wèi)母公(gōng)司支持，母公(gōng)司的資金實力雄厚，在下屬金融租賃公(gōng)司受到各類風險沖擊時會伸出援手，金融租賃公(gōng)司借款業務(wù)的風險就基本與商(shāng)業銀行借款業務(wù)的風險接近了，屬于風險極低的業務(wù)品種。這樣，在市場流動性充裕的環境下，中(zhōng)小(xiǎo)股份制銀行紛紛壓價競争，通過價格優勢争取與金融租賃公(gōng)司開展業務(wù)。這時，金融租賃公(gōng)司從商(shāng)業銀行通過同業借款獲得資金是相當便利的。

2、壓低備付，控制成本

從流動性管理(lǐ)看，由于金融租賃公(gōng)司在資金使用(yòng)上不涉及客戶存款到期兌付，同時也尚未開展各類資金自營業務(wù)，因此金融租賃公(gōng)司采取“以出定入”的流動性管理(lǐ)策略，根據公(gōng)司對資金的需求進行融資，無需像銀行一樣留出一定比例的備付金應對客戶提款。在市場資金充裕時期，金融租賃公(gōng)司會對下設的金融市場部進行流動性管理(lǐ)的考核，其中(zhōng)最主要的指标是備付率考核，而公(gōng)司下達的備付率指标一般會接近0.1%，以提高資金運用(yòng)的效率，降低公(gōng)司的财務(wù)成本。為(wèi)了完成這一考核指标，金融市場部一般會根據司庫安(ān)排，在資金使用(yòng)的當日借入資金，基本不留大額的隔夜頭寸。金融租賃公(gōng)司在資金寬裕時期能(néng)夠随時融資确保公(gōng)司的流動性安(ān)全，但一旦市場資金面緊張，公(gōng)司的流動性将面臨嚴峻的考驗。

金融租賃公(gōng)司重視流動性管理(lǐ)

随着金融租賃公(gōng)司的不斷發展壯大，流動性管理(lǐ)模式逐漸走向精(jīng)細化。不少金融租賃公(gōng)司對市場流動性進行專題研究，以防範流動性風險：

1、轉變觀念，加強管理(lǐ)

在流動性管理(lǐ)上，金融租賃公(gōng)司應該根據市場情況調整負債久期，控制資産(chǎn)負債期限錯配，并優化流動性安(ān)排。

當資金價格較低時，金融租賃公(gōng)司可(kě)以選擇适當增加負債久期，進一步鎖定借款成本，确保資産(chǎn)負債業務(wù)的利差。當未來資金價格的不确定性因素較多(duō)時，金融租賃公(gōng)司可(kě)以适當提高長(cháng)期資金占比，減輕借款頻繁到期所帶來的流動性壓力，應将平均借款期限控制在1年以上為(wèi)宜。

對一些收益相對固定、項目期限較長(cháng)的融資租賃項目，金融租賃公(gōng)司可(kě)尋找對應的長(cháng)期資金，通過發債或項目貸款做到資金來源與應用(yòng)的基本匹配，在項目投放時鎖定收益，防止未來出現流動性風險和利率風險。

同時，金融租賃公(gōng)司可(kě)以進一步優化項目投放安(ān)排，如每月租賃項目的投放日，可(kě)以選擇每月的10号和20号為(wèi)指定的租賃項目放款日期，僅在這兩天投放項目，以減輕資金籌措壓力。當然，在資金價格高漲時期，金融租賃公(gōng)司可(kě)以暫停租賃項目投放，以降低融資成本。

2、提前借款，做好計劃

從融資策略上看，不少金融租賃公(gōng)司根據未來的資金安(ān)排提前借入資金，特别是對用(yòng)于還款的資金，一般至少提前1－2周借入，以确保流動性安(ān)全。在流動性寬松的時期，大部分(fēn)金融租賃租賃公(gōng)司采取“以出定入”的流動性管理(lǐ)策略，而在流動性緊張的時期，金融租賃公(gōng)司要将流動性安(ān)全放在首要位置，采取多(duō)項措施，包括：為(wèi)确保還款，提前借入資金，或尋找備份資金；在市場利率高企時，停止租賃項目投放；與母行簽訂流動性保障協議等。此外，金融租賃公(gōng)司可(kě)以采取擇機囤錢的流動性管理(lǐ)策略。

金融租賃公(gōng)司應充分(fēn)考慮增加借款久期，更好地防範流動性風險，減輕未來的借款壓力，再綜合考慮成本，可(kě)以将1年期資金作(zuò)為(wèi)囤積的主要期限品種，價格可(kě)根據市場情況實時調整。一旦交易對手有(yǒu)符合要求的資金，便進行交易。金融租賃公(gōng)司可(kě)以根據自身的規模和未來的流動性安(ān)排，确定囤錢的規模。一般情況下，對手行富裕資金的量每次一般不會超過10億元，可(kě)以在這一範圍内确定具(jù)體(tǐ)金額。

文(wén)章來源：摘自《金融租賃公(gōng)司如何應對“錢荒”》，作(zuò)者/許一覽，上海複旦大學(xué)金融研究。